Zur Diversifikation gehört eine breite Anlage in Aktien, denn der Aktienmarkt hat bisher (!) mittelfristig noch jede Krise gemeistert. Wer den Aufwand scheut, sollte in breit gestreute Aktien-ETFs (z.B. auf den Referenzindex MSCI World) investieren, muss dann aber in Kauf nehmen, dass die Rendite den Markt nicht wesentlich übertrifft. Wer mehr will oder Spaß am Stockpicking hat, kann sich selbst auf die Suche nach einzelnen Aktien machen - mit dem Risiko, teure Fehlentscheidungen zu treffen. Um dieses Risiko zu minimieren, gibt es verschiedene Anlagestrategien, die Aktien nach unterschiedlichen Kriterien auswählen.
Luc Kroeze beschreibt in seinem Buch, was unter Quality Investing zu verstehen ist und wie es sich von gängigen Strategien wie Value- und Growth-Investing unterscheidet. Darüber hinaus erläutert er, was den Reiz dieser Anlagephilosophie ausmacht und wo mögliche Fallstricke lauern. Ziel des Buches ist es, Anlegern eine Hilfestellung zu geben, woran sie Qualitätsaktien erkennen können. Dazu hat er Kriterien für Qualitätsmerkmale entwickelt, die er seinen Lesern in einer Checkliste detailliert vorstellt.
Die Checkliste besteht aus 13 Kriterien, die Kroeze in zwei Kategorien unterteilt: qualitativ und quantitativ. Qualitativ ist beispielsweise zu beurteilen, ob das Geschäftsmodell leicht verständlich ist, das Unternehmen über Wachstumspotenzial und eine gewisse Preissetzungsmacht verfügt und möglichst rezessionsresistent ist. Aufwändiger sind die qualitativen Kriterien, die sich auf die Zahlen in der Bilanz beziehen. Hier erklärt der Börsenspezialist, auf welche Kennzahlen es ankommt, warum der Gewinn pro Aktie von Anlegern oft falsch interpretiert wird und wenig aussagekräftig ist und warum der freie Cashflow so wichtig ist. Besonders intensiv geht der Autor auf die Gesamtkapitalrendite ROIC ein. Auch wenn die Kapitel zu den quantitativen Prüfkriterien etwas zahlenlastig sind, lohnt es sich, dranzubleiben und die Argumentation nachzuvollziehen. Allerdings hätte ich mir zum besseren Verständnis konkrete und detaillierte Beispiele aus Bilanzen bestehender Unternehmen gewünscht.
Längst nicht alle Unternehmen verwenden dieselben Begriffe. Der Experte empfiehlt daher, sich von vornherein die englischen Begriffe anzueignen, da diese standardisierter sind und die Bilanzen ausländischer Unternehmen ohnehin in englischer Sprache verfasst werden. In seinem Buch verwendet er jedoch grundsätzlich die deutschen Begriffe und folgt seinem eigenen Rat nicht. Hier hätte er meines Erachtens zumindest im Anhang eine Gegenüberstellung der deutschen und englischen Begriffe / Kennzahlen aufnehmen oder mit Fußnoten arbeiten sollen.
Auch ein Stichwortverzeichnis zum Nachschlagen und Hinweise auf weiterführende Literatur fehlen mir.
Das Investieren in einzelne Aktien ist ein mühsamer Prozess. Doch Kroeze hilft mit seiner Checkliste, die besten Unternehmen herauszufiltern und zu bewerten. Er gibt hilfreiche Tipps für den Aufbau des eigenen Portfolios, erklärt, warum bestimmte Branchen wie Banken, Rohstoffe und Autos für den Qualitätsinvestor nicht in Frage kommen, zeigt, dass 15 bis 20 Einzelaktien für eine gute Diversifikation ausreichen und widerlegt den Mythos vom idealen Einstiegszeitpunkt beim Aktienkauf.
Ein guter Start für den Qualitätsinvestor mit einer sehr hilfreichen Checkliste.